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Una cuestión de conocimiento

10 marzo, 2014

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Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión

La volatilidad es el pulso del mercado, y monitorizándola se percibe que el corazón de los mercados de renta variable está hoy sano. Cada pequeña noticia potencialmente perturbadora, como por ejemplo la devaluación del peso argentina o los acontecimientos de Ucrania, generan unas moderadas subidas de la volatilidad, desde unos niveles muy bajos, de entre 12 y 14, en los que los mercados están hoy instalados, hasta unos niveles de alrededor de 20, habituales en términos históricos. Son pequeñas y momentáneas subidas de tensión, que se recuperan rápidamente, y  que se están produciendo a un ritmo muy regular, de prácticamente una cada dos meses. En el año 2013 hubo seis, y fue finalmente un año bursátil muy alcista. Es el latido del mercado, una sucesión de contracciones momentáneas que propulsan nuevas alzas, de tomas de aire de las que se derivan nuevos impulsos. Poco a poco los inversores están aprendiendo a reconocer oportunidades de compra en cada uno de estos episodios, hasta el punto de que se minimiza la magnitud de los recortes temporales de las cotizaciones.

Los inversores están actualmente en lo que podríamos denominar modo racional. No siempre es así. Hay otros contextos puntuales, como por ejemplo tras la crisis de Lehman Brothers o en la crisis del euro, en que simplemente el estómago de la comunidad inversora se impone al cerebro, y los mecanismos de raciocinio de los inversores simplemente se bloquean. No es así en la actualidad, los inversores están centrados en lo realmente importante, los beneficios de las empresas, y éstos son muy satisfactorios. Acaba de finalizar la publicación de resultados empresariales del último trimestre de 2013, y ha batido con creces las expectativas. Los beneficios han sido mejores de lo esperado en EEUU, en Japón, en Europa, etc.  De hecho ha sido una de las mejores sesiones de resultados empresariales de los últimos tiempos. Nada distrae hoy al inversor.

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