La guerra del petróleo

17 diciembre, 2014

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José Antonio Cortés. Director General de GVC Gaesco Pensiones.

En lo últimos tres meses, el precio del petróleo ha bajado de los más de 100 dólares el barril hasta los 60 dólares, pero…  ¿cuál es el motivo de una caída tan abrupta? Son varias las hipótesis que se barajan y quizá todas ellas tengan su validez.

Probablemente, la más creíble de todas ellas es la desaceleración económica de las economías más intensivas en el consumo de hidrocarburos, a cuya cabeza está China. Esta hipótesis, no obstante, tiene sus detractores. El principal argumento para cuestionarla es la falta de explicación a la negativa de la OPEP de ajustar la producción para tratar de mantener los precios o, como mínimo, evitar un derrumbe de los precios, rompiendo de esta forma su modus operandi de los últimos años. Ante estos interrogantes sin respuesta clara surgen otras hipótesis, algunas en clave geopolítico al más genuino estilo de guerra fría; otras basadas en puras razones económicas, de estrategia empresarial, siendo incluso contradictorias entre sí.

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Las bolsas y el PIB de los países

26 noviembre, 2014

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Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión

En el año 2007, justo antes de la crisis de Lehman Brothers, el PIB mundial a precios corrientes era de 56.839 miles de millones de dólares. Siete años más tarde, en 2014, y según las cifras recientes del Fondo Monetario Internacional, el mismo PIB será de 77.609 miles de millones de dólares, luego habrá experimentado un crecimiento del +36,5%. Bien es cierto que se trata de un crecimiento desigual en el mundo, mientras en el conjunto de los países desarrollados habrá sido de un +15,7%, en los países emergentes de un +89,1%.

Debido a cierta argumentación técnica, que requeriría de una explicación mayor a las líneas disponibles, el crecimiento del PIB a precios corrientes debería ser asimilable al crecimiento de los índices bursátiles sin dividendos. Nos preguntamos, ¿han crecido los mercados bursátiles en paralelo al crecimiento del PIB? El índice MSCI ACWI, que agrupa a las principales bolsas del mundo, tanto las desarrolladas como las emergentes, se ha revalorizado desde finales del 2007 hasta ahora un +4,7%, un crecimiento muy inferior al del propio mundo. Parece pues que las bolsas se han quedado globalmente atrás en relación al crecimiento económico.

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Ciclos financieros y otras cosas

20 noviembre, 2014

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Albert Enguix. Gestor de GVC Gaesco Gestión

Tal y como indiqué en mi anterior artículo, en el que hice una breve introducción al ciclo financiero, en este ampliaré el tema e intentaré explicar los métodos existentes para poder identificar los ciclos financieros.

Si bien no existe una definición exacta de los constituyentes de un ciclo financiero, el concepto comprende la dinámica conjunta de un amplio espectro de variables financieras. Pero,

¿Qué variables?

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¿Irracionalidad en el mercado?

11 noviembre, 2014

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Borja Ribera. Ejecutivo de Cuentas

No es sencillo explicar el origen de la crisis ni por qué los valores suben y bajan, pero las expectativas juegan un factor clave en el desarrollo de los acontecimientos futuros.

La bolsa es un aparador sujeto a las pasiones, temores, decisiones precipitadas, etc. En definitiva, es un barómetro de sensaciones que marcan el estado de ánimo de los inversores. No obstante, los estados de ánimos también son difíciles de medir, predecir y racionalizar. El pesimismo en la bolsa no siempre viene dado por una mala situación financiera sino que en algunas situaciones puede estar causado por un miedo irracional por parte del inversor. Ciertamente, uno de los ejemplos por antonomasia de los mercados financieros es el producido en el año 1987 cuando el miedo sin motivos aparentes hizo que Dow Jones cayera alrededor de un 22%. En aquel entonces, se justificó por la combinación de un dato de déficit comercial y sobretodo por un exceso de reacción (overshooting) en el nerviosismo de los operadores bursátiles.

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